近日，中信財(cái)富指數(shù)8月資產(chǎn)配置報(bào)告出爐，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，對(duì)資產(chǎn)配置方案進(jìn)行了微幅調(diào)整。對(duì)比上月，本月小幅下調(diào)了類固定收益類資產(chǎn)配置比例，同時(shí)，小幅上調(diào)大宗商品類資產(chǎn)配置權(quán)重。

    7月全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)為“緩成長(zhǎng)、強(qiáng)政策、高波動(dòng)”的特點(diǎn)，弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)延續(xù)。近期風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再添變數(shù)，全球央行差異化的寬松政策主基調(diào)或難發(fā)生明顯改變。

    報(bào)告顯示，在國(guó)際市場(chǎng)，美國(guó)6月份經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)表現(xiàn)尚好。零售業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，而投資方面疲弱，通脹仍不及美聯(lián)儲(chǔ)制定的目標(biāo)。7月議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，表明在管理加息進(jìn)程中仍需平衡全球風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)需在本國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、資產(chǎn)價(jià)格泡沫和海外風(fēng)險(xiǎn)間尋找折中點(diǎn)。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)也表示，“經(jīng)濟(jì)前景帶來(lái)的近期風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減少”，勞動(dòng)力市場(chǎng)在好轉(zhuǎn)，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為形勢(shì)在朝著有利于加息的方向轉(zhuǎn)變。

    7月的歐元區(qū)繼續(xù)受英國(guó)脫歐、法國(guó)尼斯恐怖襲擊、土耳其軍事政變等黑天鵝事件影響，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亮點(diǎn)匱乏，銀行地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升，貨幣政策傳導(dǎo)不暢，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依舊乏力。歐洲央行、英國(guó)央行先后宣布維持利率及資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃規(guī)模不變。歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)難言樂(lè)觀，預(yù)計(jì)下一階段歐央行會(huì)推出新的寬松舉措。

    隨著“脫歐”影響發(fā)酵，在加劇了全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)不穩(wěn)定的同時(shí)，日元作為避險(xiǎn)貨幣被動(dòng)升值，對(duì)其出口造成負(fù)面擾動(dòng)較大。日本6月出口同比-7.4%，出口連續(xù)9個(gè)月出現(xiàn)下跌，對(duì)華出口連續(xù)4 個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。安倍表示將實(shí)施新的刺激計(jì)劃，規(guī)模將超過(guò)28萬(wàn)億日元(約合2650億美元)。但日本在通脹低迷、日元升值、出口承壓的背景下，寬松基調(diào)難以改變。

    國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，6月經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)步運(yùn)行，企業(yè)利潤(rùn)改善、工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中略升成為發(fā)展亮點(diǎn)。但市場(chǎng)投資表現(xiàn)欠佳，主要表現(xiàn)為民間投資不振，積極財(cái)政政策則成為穩(wěn)增長(zhǎng)主力。同時(shí)，在通脹壓力不大的形勢(shì)下，穩(wěn)健的貨幣政策將延續(xù)。值得一提的是，近期人民幣貶值壓力上升，但市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)平淡。M1M2剪刀差的走闊，可以理解為杠桿轉(zhuǎn)移過(guò)程的外在表現(xiàn)。當(dāng)杠桿從企業(yè)部門向政府及居民部門轉(zhuǎn)移，去杠桿化效果顯現(xiàn)，將為下一輪經(jīng)濟(jì)和通脹回升創(chuàng)造條件。

    綜合以上國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，依據(jù)中信財(cái)富指數(shù)分析結(jié)果，中信銀行對(duì)五大資產(chǎn)類別投資權(quán)重進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整�，F(xiàn)金類資產(chǎn)市場(chǎng)，要繼續(xù)做好流動(dòng)性安排以抵御投資風(fēng)險(xiǎn)，建議維持25%配置權(quán)重不變，與上期持平。下半年債市或依舊維持震蕩格局，整體判斷中性偏謹(jǐn)慎。應(yīng)當(dāng)注重券種的選擇，降低組合的久期，同樣建議保持與上期相同的10%配置比例。權(quán)益類市場(chǎng)，要時(shí)刻關(guān)注改革進(jìn)程，把握階段性投資機(jī)會(huì)，建議維持20%配置比例不變。本期值得關(guān)注的仍是大宗商品市場(chǎng)，6月因黃金等具有避險(xiǎn)功能的投資品種走強(qiáng)，上期已上調(diào)了大宗商品類配置比重。全球?qū)捤苫�調(diào)不變，仍利好大宗商品，應(yīng)繼續(xù)適配黃金，本期建議將大宗商品配置比例上調(diào)3%幅度至18%。類固收資產(chǎn)市場(chǎng)仍是所有資產(chǎn)配置中的重點(diǎn)。寬松的貨幣環(huán)境下，資金充裕、資產(chǎn)稀缺的現(xiàn)象并沒(méi)有改變，實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域缺乏高收益的項(xiàng)目。在收益率重回下行通道趨勢(shì)下，應(yīng)繼續(xù)積極布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，本期建議配置比例下調(diào)3%至27%。但下調(diào)后權(quán)重依然在所有資產(chǎn)中占比最大。

    截至目前，中信財(cái)富指數(shù)已發(fā)布十期，根據(jù)報(bào)告中指數(shù)收益的相關(guān)資料顯示，中信財(cái)富指數(shù)的持續(xù)發(fā)布，為眾多投資者提供了有效的資產(chǎn)配置策略參考，滿足了中高端客戶投資增值的客觀需求，實(shí)現(xiàn)了幫助客戶管理資產(chǎn)快速增長(zhǎng)的目的。